NPV와 IRR은 기업이 프로젝트 투자의사 여부를 결정하기위해 쓰는 지표라고 할 수 있겠습니다.
* NPV: Net Present Value, 순현재 가치
NPV (순현재 가치)=(미래 예상 현금유입 – 현재 현금유출 ) / (1+ 시장이자율)
신규 프로젝트의 순현재가치(NPV)는 투자로부터 기대되는 할인된 현금흐름의 합과 최초에 투자된 금액과의 차이이다. 다음과 같은 단계로 계산되는 현금흐름할인법(Discounted Cash Flow) 측정 방법에서 사용된 전통적인 가치평가 방법이다.
1. (보통 1년 기준) 투자의 결과인 예상된 기업잉여현금흐름(free cash flows)의 계산
2. 자본비용(시간과 리스크에 대해 조정된 이자율)을 차감하고 할인 => 그 결과 현재가치(Present Value)이다.
3. 초기 투자액을 차감한다 => 그 결과 최종적으로 순현재가치 (Net Present Value)가 계산된다
그러므로 NPV는 하나의 투자가 얼마만큼의 가치를 가져올 것인지를 보여주는 금액이다. 이것은 현재 현시점으로 시간을 추정하여 모든 현금흐름을 측정하여 구한다. 만일 NPV가 양(+)의 결과를 보여주면 프로젝트는 착수되어야 한다.
순현재가치의 한계
비록 NPV 측정이 투자결정에 널리 사용되고 있지만, NPV는 프로젝트가 결정된 후의 유연성과 불확실성을 설명하지 않는다는 단점이 있다. 또한 NPV는 무형적인 혜택을 다룰 수 없다. 그 때문에 전략적 이슈와 프로젝트에 대한 유용성이 감소한다
* IRR: Internal Rate of Return, 내부 수익률 -> NPV를 0으로 만드는 할인률
내부수익률(IRR)은 NPV가 ‘0’이 되게 하는 할인율이며 사업기간 동안의 현금수익 및 투자 지출을 현재가치로 환산하여 합한 값이 같아지도록 할인하는 이자율이다.
내부수익률(r)이 산출되면, 그 내부수익률에 따라 r>r0(목표수익률)이면 경제성이 있고, r=r0 이면 경제성은 0이며, r<r0이면 경제성이 없는 것으로 평가한다.
순현재가치(NPV, Net Present Value) 처럼 IRR과 NPV는 어느 투자안을 포기하고, 어느 투자안을 포기해야 하는지를 결정하는데 널리 사용되고 있다
NPV=-100 + 5/(1+r) + 30/(1+r)2 + 45/(1+r)3 + 60/(1+r)4
내부할인률이 10% 일 때 NPV는 4.13
내부할인률이 15% 일 때 NPV는 -9.07 이 된다.
IRR을 구하기 위해서는 NPV가 영(0)이 되는 r 값을 구해야 한다.
NPV = 0 (when r= 11.46% )
IRR = r = 11.46 %
* Example with Mutually Exclusive Projects
NPV와 IRR이 둘다 Positive지만 둘중 하나만 진행해야할 때 NPV를 우선시해야 한다.
위 경우 Project A를 accept해야 한다.